對今年3月份境內(nèi)債重組方案進行優(yōu)化調(diào)整后，深圳市龍光控股有限公司日前向投資人公布了境內(nèi)債及資產(chǎn)支持證券的最新重組議案。
按最新議案，龍光控股從境外籌集了5億元現(xiàn)金資源和龍光集團（3380.HK）股票資源，用于支持本次境內(nèi)重組方案；公司計劃增發(fā)5.3億股股票，為境內(nèi)投資人提供重組資源補充。
另外，此前展期留債選項中，龍光控股為境內(nèi)債券提供了29項增信資產(chǎn)，此次按照開發(fā)階段屬性將29項增信資產(chǎn)分門別類，通過匹配資產(chǎn)屬性和不同重組選項，其全部用于本次重組，以最大限度盤活增信資產(chǎn)、滿足投資人訴求。
據(jù)了解，龍光境內(nèi)債重組方案涵蓋21筆債券，本金余額合計219.62億元。
具體來看，選項一為全額轉(zhuǎn)換特定資產(chǎn)。龍光擬以“上海臨港商業(yè)”的相關收益權設立信托，每100元標的債券剩余面值可轉(zhuǎn)換為價值100元的信托份額，無本金削減。信托設立后將首先支付獲配標的債券面值0.5%金額的頭部現(xiàn)金，信托存續(xù)期間按照0.15%/年產(chǎn)生信托收益，信托收益于信托到期時一次性支付。
公開資料顯示，上述上海臨港商業(yè)體量約14.4萬平方米，項目相關招商工作進入尾聲，預計于今年開業(yè)。按該選項，投資人不減債，無本金折讓，投資人債券金額按1：1比例，100%轉(zhuǎn)換為特定資產(chǎn)信托份額實現(xiàn)本金兌付。
選項二為資產(chǎn)抵債，包括以物抵債、單一資產(chǎn)信托和集合資產(chǎn)信托三種模式。
在以物抵債模式下，龍光以指定范圍內(nèi)實物資產(chǎn)抵償公開債券。相比原方案，龍光此次將抵債對價由100：25元提升至100：35元，35元對價中包括1元的現(xiàn)金。
同時，增設單一資產(chǎn)信托，持票人可申報34元信托份額+1元現(xiàn)金，以更靈活的方式讓中小投資人也可參與資產(chǎn)抵債選項。
在集合資產(chǎn)信托模式下，龍光以指定范圍內(nèi)資產(chǎn)相關收益權設立信托，抵債對價則由此前的100：30元提升至100：35元。除1.5%的信托金額作為頭部現(xiàn)金外，還增設第1年末、第2年末的1%剛性兌付安排，使得信托選項的前期現(xiàn)金流更有保障，回收時間更快。
資產(chǎn)抵債選項下，“以物抵債”和“單一資產(chǎn)信托”模式均不設收益上限，未來相關資產(chǎn)升值產(chǎn)生的全部收益將完全歸屬于投資人所有。同時，龍光將3項以物抵債資產(chǎn)梳理為產(chǎn)權屬清晰、完整的資產(chǎn)，使得更多投資人可以參與以物抵債選項。這些抵債資產(chǎn)項目類型包括省會城市核心地段寫字樓、酒店、住宅、地塊等。
選項三是現(xiàn)金購回，相較于原方案，購回價格由15%上調(diào)至18%。同時，最新方案中增設了資產(chǎn)出售變現(xiàn)機制。按該機制，若現(xiàn)金購回需求超過選項上限，龍光將啟動指定資產(chǎn)的資產(chǎn)出售，出售所得凈資金再次按18%的價格進行現(xiàn)金購回。投資人有機會按優(yōu)于二級市場債券價格實現(xiàn)現(xiàn)金退出。
選項四為債轉(zhuǎn)股，龍光擬定向增發(fā)5.3億股股票。轉(zhuǎn)股價格6港元/股，龍光對在2年末還未賣出股票的投資人一項附加權利，若屆時60個交易日平均股價低于1.08港元，則公司再額外增發(fā)20%股份（補充增發(fā)股票數(shù)量為第2年末持有未出售的定增股票數(shù)量的20%）。
公開資料顯示，龍光控股有限公司是上市公司龍光集團在境內(nèi)的主要運營主體。
業(yè)績方面，據(jù)龍光集團2024年年報，公司2024年實現(xiàn)營收232.6億元，權益合約銷售額約71.8億元。
財報顯示，截至2024年12月31日，公司總資產(chǎn)2125.86億元，權益總額約248.05億元，母公司擁有人應占權益總額為202.37億元。報告期內(nèi)，龍光集團土地儲備總建筑面積約2361萬平方米，若以貨值計算，大灣區(qū)及長江三角洲區(qū)域占比約76%。
第五個選項是全額留債。新方案將展期期限從9.5年縮短至8年，展期時限在目前同業(yè)中最短。另外，龍光此次還增設了現(xiàn)金提前償付安排，對通過的債券且同意重組議案的投資人提前償付0.2%本金，鼓勵投資人積極參與重組方案。
“從反饋情況來看，投資人現(xiàn)金購回需求較為強烈，希望得到更充分的額度獲配，并希望抵債資產(chǎn)權屬清晰、完整；同時，對于部分體量較大又無法拆分的優(yōu)質(zhì)抵債資產(chǎn)，希望可以有更靈活的方式讓中小投資人也可參與資產(chǎn)抵債選項。對此，公司對重組方案各選項都進行了全面的優(yōu)化與調(diào)整，也重點回應了投資人幾項核心訴求。“龍光方面稱。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，龍光提高現(xiàn)金回購價格，可使投資人能獲得更高現(xiàn)金償付，加速資金回收；提高資產(chǎn)抵債兌換比例，投資人能以同等債權換取更高價值的實物資產(chǎn)或信托份額。而從境外籌集現(xiàn)金及股票，能夠增強償債保障能力，對于穩(wěn)定投資人情緒和推動債務重組順利進行，有著重要意義。
“企業(yè)根據(jù)自身情況和投資人需求對方案進行調(diào)整，力求在保障投資人利益與企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營之間找到平衡點，有助于企業(yè)在債務重組過程中取得更好的效果，也為其他重組企業(yè)提供了一定經(jīng)驗。”柏文喜稱。
來源：財聯(lián)社 |